Что хорошего в том, что курс рубля снижается? Вот уже 34 рубля за доллар… У этого явления есть свои плюсы, но сначала следует отметить и очевидные минусы. Снижение курса означает, что граждане, у которых есть рубли, становятся чуть беднее – по крайней мере, относительно импортных товаров, которые они потребляют. Заметим, что «импорт» – это не только Кока-Кола, разлитая в Подмосковье, и не грузовик «Вольво», собранный в Калужской области. Даже если в грузовике есть какие-то компоненты, изготовленные за границей, это не влияет на его рыночную цену, которая определяется ценой аналогичной продукции ближайшего конкурента – КамАЗа.
Чем ниже курс, тем меньше денег у граждан на покупку импорта и всего остального. Если бы россияне переставали покупать импортные товары при падении курса, у них было бы больше денег на товары, произведённые в России. Однако на практике часть денег уходит на подорожавший импорт, что может оставлять меньше средств для отечественной продукции. Это, безусловно, негативный аспект.
Что же хорошего в снижении курса рубля? Оно сохраняет рабочие места. Если выручка и прибыль компании зависят от экспорта, то после негативного внешнего шока, например, падения цен на нефть, организации могут столкнуться с необходимостью увольнять сотрудников. Альтернативой могло бы стать снижение зарплат, но это происходит редко. Снижение зарплат сложнее реализовать, и компании чаще выбирают путь сокращения штата.
Так было, к примеру, осенью 2008 года, когда банкротство Леманн и падение мирового спроса привели к резкому увеличению безработицы в России. Основной причиной этого явления стало сильное удорожание труда для предприятий. Если бы обменный курс рубля снизился в тот период, многие массовые увольнения удалось бы избежать.
Для специалистов: это довольно сложное эмпирическое утверждение, требующее дополнительного анализа реакции рынков труда на аналогичные шоки в схожих условиях. На данный момент такой анализ не проводился, что делает выводы в данной области, включая мои, лишь экспертными предположениями.
Снижающийся курс рубля фактически выступает в роли инструмента, позволяющего снизить зарплаты всем работникам в стране, не извещая их об этом. Это, конечно, плохо, но и хорошо, ведь лучше получать меньшую зарплату, чем оказаться совсем без работы. Исторический опыт показывает, что люди склонны выбирать первое, если это остается незаметным и касается всех. Если бы Испания или Португалия могли бы использовать такой механизм сейчас, безработица в этих странах была бы значительно ниже.
Именно из этих соображений Центральный банк в последние годы принял решение о переходе к плавающему курсу рубля, когда регулятор не вмешивается в рыночные процессы. Это не значит, что ЦБ полностью игнорирует валютный рынок; он всё же может осуществлять покупки и продажи валюты, но только для избежания резких колебаний, не влияя на общую тенденцию.
При фиксированном или жестко управляемом курсе существует риск, что внешние события, такие как падение цен на нефть или кризис в Америке или еврозоне, могут привести к значительным потерям для экономики. Плавающий курс – это своего рода страховка от сильных потрясений. Неудивительно, что за такую страховку приходится платить: было бы странно, если бы защититься от серьезного риска можно было бы совершенно бесплатно. Текущие потери, которые мы испытываем из-за снижения курса рубля, – это именно плата за данную страховку.