Сюжет Встреча Владимира Путина и Дональда Трампа на Аляске 15 августа 2025 года 
Курс рубля зависит от геополитических рисков, проще говоря, санкций. Которые, в свою очередь, зависят от возможностей мирного урегулирования на Украине. istockphoto.com
Накануне российско-американского саммита на Аляске правительство освободило экспортеров от обязательной продажи валютной выручки и её возврата. Это решение было связано с саммитом лишь косвенно, так как курс рубля также определяется геополитическими рисками, проще говоря, санкциями. Эти факторы, в свою очередь, зависят от потенциала мирного разрешения конфликта на Украине. Основная причина заключается в состоянии российской экономики и бюджетных доходов. В правительстве также сочли, что национальная валюта не только стабилизировалась, но и «переукрепилась». Обсуждения о том, что рубль «слишком крепкий», ведутся уже несколько месяцев. Их поддерживают в основном экспортеры, а также чиновники, поскольку все бюджетные обязательства, как известно, выражены в рублях.
Рубль не рухнет. В России отменили обязательную продажу валюты экспортёрами Подробнее
До принятия нынешнего решения крупнейшие экспортеры должны были зачислять на свои счета в уполномоченных банках не менее 40 % валюты, полученной от экспорта, и продавать на внутреннем рынке не менее 90 % от этой суммы (в результате эффективная продажа составляла 36 % валютной выручки). Это способствовало стабилизации, а затем и укреплению рубля: с начала текущего года он вырос относительно доллара более чем на 20 %. В правительстве полагают, что «слишком крепкий» рубль невыгоден бюджету, поэтому его укрепление ниже 85-87 рублей за доллар крайне нежелательно (как и ослабление выше 100 рублей за доллар). Прежде всего это связано с тем, что доходы от главных статей экспорта — нефти и газа — поступают в бюджет в рублях. Эти доходы были запланированы исходя из средней цены российской нефти Urals в 69,7 долларов за баррель и курса 96,5 рубля за доллар. В то время как нефтяные цены весной опускались ниже 60 долларов, а доллар стоил около 80. Падение цен на нефть значительно сократило нефтегазовые доходы бюджета более чем на 18 %. Кроме того, бюджетные расходы в этом году растут гораздо быстрее, чем доходы: по состоянию на июль дефицит бюджета достиг 4,9 трлн рублей, что на триллион выше установленного на год лимита. Множество отечественных производителей также жаловались на «слишком крепкий рубль», утверждая, что это снижает конкурентоспособность их товаров по сравнению с импортом.
С другой стороны, следует отметить, что те, кто планировал осуществлять крупные закупки импортной продукции — как физические лица, так и производители, покупающие импортное оборудование или комплектующие — настойчивые разговоры о «перекупленности рубля» вызывают беспокойство. Например, китайские автомобили, заполонившие рынок, и так плохо продаются по таким ценам (и с таким утилизационным сбором), а покупатели могут стать еще менее активными. 
Эффект Аляски. Что будет с рублем и ценами после переговоров? Подробнее
Тем не менее, не следует преувеличивать значение текущего правительственного решения. Его влияние на валютный квазирынок (где биржевая торговля конвертируемой валютой отсутствует) будет гораздо более сложным. Предыдущие снижения норм продаж валютной выручки на практике не оказали значительного влияния на курс рубля в сторону его ослабления. Вместо положенных 40 % продажи валюты, экспортеры стабильно продавали более 80 %, а иногда почти всю свою валютную выручку. Продажи валюты увеличились в июне на 3 % по сравнению с маем (до 7,5 млрд долларов), а в июле на 7 % (до 8,1 млрд). По расчетам Центробанка, так как экспортеры в этом году уже продавали на внутреннем рынке 80-90 % своей валютной выручки (значительно больше нормативов), отмена обязательств по продажам не окажет резкого влияния на курс. Экспортеры все равно будут вынуждены продавать валюту в больших объёмах, хотя бы для выполнения внутренних обязательств — покрывать текущие расходы, инвестировать в модернизацию (при этом доля импортного оборудования, приобретаемого за конвертируемую валюту, уменьшается). Кроме того, ключевая ставка Центробанка остаётся на высоком уровне, что делает обслуживание кредитов дорогостоящим. А они — в рублях.
Несомненно, текущее решение окажет некоторое влияние на девальвацию, особенно если будет дополнено рекомендациями экспортерам уменьшить объемы продаж валюты. Кроме того, Минфин уже сам трижды сократил объемы продажи валюты и золота в рамках бюджетного правила. В июле эта сумма составила 18,77 млрд рублей, а в августе будет всего 6 млрд с небольшим. На этом фоне, например, курс 90 рублей за доллар к концу года выглядит как реалистичный прогноз. Хотя некоторые аналитики предсказывают 93-95. Сдерживающим фактором станет также сокращение импорта, в том числе под воздействием санкций.
Во главе – геополитика. Эксперт Силаев спрогнозировал курсы валют на месяц Подробнее
Тем не менее, из-за тех же санкций доля рубля в внешнеэкономических расчетах растет, что, по крайней мере, предотвращает слишком резкое падение. Так, доля платежей в рублях за российский экспорт в июне 2025 года обновила рекорд, достигнув 55,5 %. Этот показатель за второй квартал 2025 года также составил максимум — 53,3 %. При этом доля экспортной выручки в валютах недружественных стран снизилась до 14,6 % с 15,0 % в мае. Показатель второго квартала оказался на новом минимальном уровне — 14,6 %. Доллар и евро играют всё меньшую роль во внешнеэкономических расчетах. Это также относится и к импорту. Доля платежей в рублях при оплате импортных поставок в июне составила 53,0 % (54,5 % в мае и 56,2 % в апреле). Начиная с декабря 2024 года, когда этот показатель впервые превысил 50 %, он не опускался ниже. Во втором квартале 2025 года доля рублевых платежей за импорт увеличилась до максимальных 54,6 % после 52,7 % в первом квартале. При этом доля платежей за импорт в валютах недружественных стран во втором квартале также обновила минимум, опустившись до 15,0 % с 17,9 % в первом квартале.
Если девальвация произойдёт (она в первую очередь отразится на импорте), то, безусловно, скажется на уровне инфляции, то есть ценах. Однако не в пропорции один к одному. Фактор девальвации, по данным Центробанка, выглядит следующим образом: каждое 10-процентное ослабление курса рубля увеличивает инфляцию на 0,5 %. Если рост цен выше, то остальное объясняется уже внутренними причинами, прежде всего недостаточным предложением (например, гражданской продукции) на фоне роста доходов потребителей, увеличением коммунальных платежей, растущими издержками производителей (в том числе на повышение зарплат) и т. д.
