Тема Динамика курса рубля 
При резком снижении ключевой ставки растут инфляционные риски. istockphoto.com
Эксперты, опрошенные aif.ru, прогнозируют, что рубль будет постепенно ослабевать до конца 2025 года. Эта тенденция будет усилена ожидаемым 12 сентября очередным снижением ключевой ставки Банка России.
«Предыдущие этапы снижения ключевой ставки уже оказали негативное воздействие на рубль, — утверждает инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов. — Курс опустился ниже 82 руб. за доллар. Новое снижение ключевой ставки, которое, вероятно, произойдет 12 сентября, усилит эту тенденцию, и к концу 2025 года российская валюта будет постепенно ослабевать до 90 руб. за доллар».
Более пессимистично на будущее нашей валюты смотрит экономист Евгений Надоршин. Он считает, что для курса рубля в настоящее время более важными, чем уровень ключевой ставки, являются экспортные и импортные операции, а также, соответственно, приток и отток валюты.
«Тем не менее любое снижение ключевой ставки финансовые спекулянты используют как сигнал для дальнейшей игры на ослабление рубля, — полагает эксперт. — Небольшое снижение на 1% вызовет слабую реакцию, а резкое снижение на 2% привлечет больше интереса со стороны спекулянтов. Однако в любом случае рубль продолжит постепенно ослабевать, и к концу 2025 года его курс может снизиться до 100-110 руб. за доллар».
Что произойдет с ценами на продукты после заседания ЦБ по ставке Подробнее
Ключевая ставка оказывает влияние на множество экономических показателей, включая курс рубля: чем выше ставка, тем больше проценты на финансовом рынке и привлекательность рублевых активов. Это приводит к росту спроса на рубль и, соответственно, к увеличению его курса. В настоящее время наблюдается обратная ситуация: ключевая ставка снижается, и рублевые инструменты становятся всё менее привлекательными.
«Например, доходность десятилетних государственных облигаций (ОФЗ) снизилась до 13-14%, — отметил Суверов. — Это значительно ниже уровня ключевой ставки. Это снижает привлекательность рублевых активов, и приток капитала в них уменьшается, что приводит к постепенному снижению курса рубля».
Очередное заседание по ключевой ставке пройдет 12 сентября, и то, каким будет решение, вероятно, даже в самом Банке России не могут сказать с уверенностью. Однако его можно предсказать.
«Сценарий сохранения ставки на текущем уровне в 18% маловероятен, — утверждает заместитель генерального директора по экономике и промышленности Делового экономического центра развития СНГ, председатель совета по развитию российско-оманского бизнеса Александр Гриф. — Он мог бы реализоваться только в случае внезапных шоков перед заседанием, например, при резком обесценении рубля или другом внешнем потрясении, которое напрямую влияет на ценовую стабильность. Повышение ставки сейчас практически исключено, для этого потребовались бы крайние обстоятельства. Наиболее вероятный исход предстоящего заседания — снижение ключевой ставки до 16%-17%, в зависимости от ситуации в экономике и на рынках».
Как изменятся ставки по кредитам после 12 сентября Подробнее
Схожее мнение о будущем решении Банка России имеет и Суверов.
«На заседании 12 сентября регулятор, вероятно, снизит ключевую ставку на 1% или 2%, — говорит эксперт. — С одной стороны, слишком резкое снижение несет риски ускорения инфляции, с другой стороны, высокая ставка тормозит экономический рост. Поэтому регулятор будет выбирать между снижением ключевой ставки до 16% или до 17%, при этом более вероятен второй вариант».
Банк России оказался на распутье. Высокие темпы роста цен заставляют снизить ключевую ставку не более чем на 1%, в то время как угасание экономики требует более радикальных шагов, хотя бы на 2%. У регулятора на 12 сентября будет трудный выбор, от которого многое зависит, включая курс рубля.
Прогноз курса рубля в сентябре Подробнее
«При резком снижении ключевой ставки растут инфляционные риски, — отметил Надоршин. — Поэтому оптимальным решением было бы понизить ключевую ставку на 1%, до 17%. Однако, учитывая рыночные ожидания, регулятор, возможно, пойдет на более решительное снижение до 16%».
Ранее заведующий лабораторией анализа институтов и финансовых рынков РАНХиГС Александр Абрамов объяснил aif.ru, как решение Банка России по ключевой ставке повлияет на стоимость кредитов.
