На вопрос о текущей ситуации с рублем отвечает Владимир Крейндель, исполнительный директор компании «ФинЭкс Плюс».
Несмотря на то, что не все граждане следят за экономическими новостями, многие из них всегда могут сказать, сколько стоит доллар. Это уже традиция. В начале года курс доллара составил 60,66 руб. (по данным ЦБ на 31.12.2016–09.01.2017), а к пятнице, 17 февраля, он снизился до 57,15 руб. И все спрашивают: «Ну что, пора продавать?» Как разобраться в происходящем с рублем?
Представьте бассейн, в который поступает вода через несколько труб: это экспорт нефти, газа, металлов и приток капиталов. Вода утекает по другим трубам — это оплата импортных товаров, вывод капитала и легальный, и нелегальный. У бассейна играют дети, которые то черпают воду ведерками, то заливают обратно — это частные клиенты. Есть и скучные дяди и тети с кнопками, которые управляют насосами — в основном банкиры. Один государственный насос работает по заранее объявленным правилам (можно обратиться к расчетам Минфина о том, как применение бюджетного правила повлияет на курс рубля).
Год назад к бассейну подключили трубу большого диаметра, и начался поток «горячих денег» с западных рынков. Крупные игроки берут займы в одной валюте по низким ставкам и вкладывают их под более высокие реальные ставки в другой валюте. В России реальная ставка составляет около 5%, что выше, чем в других развивающихся странах, таких как Китай или Мексика. Многие западные инвесторы надеются на восстановление российской экономики и возможное снятие санкций, хотя некоторые сомневаются в этих ожиданиях.
Остальные игроки — аналитики и трейдеры — пытаются угадать текущий баланс, предсказывая, будет ли уровень воды в бассейне расти или падать. Но стоит ли этим заниматься, если вам за это не платят? Мой ответ — нет. Риски не всегда оправданы, а вероятность предсказать разворот трендов невелика. Однако стоит следить за «трубой с горячей водой» — потоком «горячих денег».
Такие источники могут пересыхать быстро, и это может проявиться в бегстве инвесторов из российских активов, если размещение средств в долларе станет предпочтительнее рублевых вложений. В этом случае нас ждет новая волна обесценения рубля. Один из сценариев — быстрое повышение ставок ФРС США вместе со стабильностью или умеренным снижением ставки со стороны ЦБ РФ. Другой — активные покупки валюты со стороны Минфина, что может дать временную передышку рублю, но за ней последует сокращение притока капитала.
Вероятно, подобный разворот произойдет в течение года. Поэтому сейчас — хороший момент для диверсификации своей «подушки безопасности», добавив к рублям другую валюту. Однако для лихорадочной купли-продажи валюты сейчас неподходящее время, как и всегда.